2022年原始设计制造商分析报告

2022年对于消费电子产业来说，无疑是举步维艰的一年。上游部分原材料缺货，美元通货膨胀加剧，人工成本大幅提高；销售层面，受全球地缘政治及物流管控影响，需求被明显抑制。无论成熟的智能手机还是新兴的“元宇宙”、新能源汽车，厂商都面临不小的经营压力。

原始设计制造商（ODM）拥有较强的议价和自主创新能力，能为市场提供更高性价比的产品，成为品牌厂商推中低端产品的顺势之选。类似于手机厂商的竞争格局，ODM也面临着高集中度发展态势。从行业巨头的战略来看，差异化发展思路明显，一方面，拓深产业链，打通上游关系，提升毛利率；另一方面，借多品类横向扩充业务种类，实现营收的快速增长。

十四五规划：指导中国制造智能化及创新化转型

十四五规划要求加快中国制造向中国创造、中国产品向中国品牌转变，提出完善 5G、 集成电路、新能源汽车、人工智能、工业互联网等重点产业供应链体系的要求。随着国家政策的风向，ODM厂商也在不断推进更成熟的智能制造产业生态。

全球手机市场进入瓶颈期，5G换机及高端转化未达预期

自2017年手机市场达到峰值后，5G换机、折叠屏、高端产品的过渡等刺激都未达行业预期；除2021年小幅波动外，全球手机市场持续遇冷。手机产品缺乏创新卖点，换机需求疲软，预计市场规模在未来两年内难有突破。

国产手机品牌全球化扩张放缓，低端产品“内卷”加剧

2022年三星、苹果份额均在20%左右，领跑全球手机市场。得益于全球化供应链管理及控盘能力，在市场持续低迷的情况下，出货量仅个位数小幅下滑。而国内厂商OVM，降幅远大于市场平均水平，出货均同比下滑近两成，海外市场持续收窄。

虽然，国产安卓手机厂商大张旗鼓做了很多高端尝试，但冲击高端市场效果欠佳。因此，中低端市场将成为保持份额和全年出货量的关键。

全球手机出货中，采用ODM方式的占比进一步提升

当下电子消费市场正处于一个下行周期，全球手机出货下滑，ODM手机出货也同比下滑。受政治及经济影响，手机厂商“出海”受阻，为保证市占和利润，纷纷将自研重心放在高端产品上，而将中低端产品释放给ODM厂商，以节省研发和生产成本。三星、vivo自试水ODM项目以后，开始释放更多委外订单给头部ODM厂商，成为ODM市场集中度进一步提升的关键因素。

2023年伊始，三星释放了近4500万台手机和3000万台平板订单，华勤、龙旗和闻泰三家ODM厂商均有斩获。大客户订单释放，利好2023年手机ODM市场的发展。

华勤继续领跑ODM市场，龙旗逆势提升

2022年ODM厂商中，华勤头部四大客户三星、OPPO、vivo、小米出货均衡，持续优化多元化的客户结构，客户关系愈发健康，保持良好的领先优势。龙旗在22年出货量逆势增长27%，除了小米的支持以外，新进三星订单，使得龙旗客户结构明显改善。闻泰近年来业务战略调整，在ODM市场地位有所下滑，但22年受益于OPPO和三星订单，出货量有所回暖。

华勤：手机大客户结构优化，泛智能终端出货量排名第一

2022年，华勤受大客户委外订单缩减影响，出货同比下滑17%。此前的新进客户vivo在2022年加大与华勤合作力度，明显弥补了其他客户订单缩水造成的影响。虽然小米份额有所降低，但头部四大客户：三星、小米、OPPO、vivo订单出货量均突破2300万台，手机大客户结构持续优化，头部手机客户出货更加均衡。

华勤多智能终端品类覆盖愈发全面，泛智能终端出货超2亿部，综合出货量排名第一。得益于在笔电代工领域的沉淀，2022年华勤开始参与联想主流笔电产品研制，预计2023联想出货占比将进一步提升。维持与亚马逊紧密合作关系，并成功导入三星平板项目，全年平板电脑出货达3700万台。在AIoT领域，产品形态更加丰富，包括智能POS机、汽车电子、电视棒、智能音箱等更多的终端形态均有出货。

公司战略上大力拓展“2+N+3”的布局计划，即智能手机+笔记本电脑+消费类电子产品+数据中心业务+软件业务+汽车电子业务。以双硬件生态为基础，努力拓展数据中心服务器、汽车电子和软件业务三个新赛道，打造科技公司的数字新基建。

龙旗：手机出货量五年连增，布局新风口

龙旗手机出货五年连增，特别是在艰难的2022，仍逆势大幅增长。

作为龙旗最大的客户，小米在2019年以前与龙旗的业务合作主要为IDH模式，自2020年起，小米针对中低端机型跟龙旗采取了更多的ODM合作模式，2022年ODM合作占比进一步提升。但小米单一客户占龙旗手机出货的8成以上，易受到波动影响，同时对于大客户的议价能力会有所减弱。根据龙旗招股说明书披露，小米单一客户2020年、2021年和2022上半年毛利率分别为8.24%、7.10%、6.18%，三年来连续降低。进入2022年后，龙旗与小米合作以ODM模式为主，辅以部分EMS模式。

在2020年拿下OPPO委外订单后，2021年成功拓展三星、中国联通等客户，2022年新获荣耀及中邮订单，客户结构有所改善。

龙旗2022年泛智能终端整体出货超1.4亿台，同比2021年增长14%。已构建“1+Y”发展战略，“1”即以手机为核心，“Y”代表以平板电脑、智能手表、VR/AR设备、TWS耳机、汽车电子等为代表的具备市场潜力的智能产品。

特别是对于VR/AR领域的前瞻性布局，踩上“元宇宙”风口，累计终端出货量超100万台，成为国内少数具备大规模VR设备出货经验与出货能力的ODM厂商。

闻泰：手机出货量有所回暖，打入果链，向高端挺进

闻泰2022年手机出货近1亿部，出货量同比增长4%，大客户OPPO、三星规模化出货，小米、华为、联想的订单出现回暖，加强北美和印度运营商合作订单，积极拓宽海外市场。此外，闻泰还独家获得了三星2022年度ODM最佳质量奖，成为唯一获得此荣誉的ODM厂商。闻泰通过手机ODM项目的不断深耕，受到大客户的认可，积极向高价值产品挺进。

从战略层面上，闻泰通过一系列收购，目前已经形成以集成、半导体、摄像光学模组为核心的三大业务板块，通过集团协同发展，提升公司整体营收及盈利能力。

通过收购欧菲光进入苹果供应链体系，经过一年期的磨合，已于2022年规模化出货苹果笔电产品，并开始为特定客户提供50亿智能家居订单。收购安世，伴随着汽车电子化的普及，功率器件供不应求，使公司毛利率逐年提升，并且凭借安世在汽车行业的影响力，顺势进入汽车电子领域。

闻泰通过不断深化，打造以半导体创新为龙头，硬件流量平台为基础的科技产品公司。

上市是目标，毛利率是考核

ODM厂商包装上市已经成为近几年该行业的重要趋势之一，自闻泰成功上市后，华勤、龙旗也曾冲击IPO，并于2022年重新递交招股说明书。究其原因，一方面，国家鼓励智能制造本土化，有十四五规划背书，也利于资本故事的讲述；另一方面，对于ODM这类重资产制造业企业而言，也的确需要资本的助力。

从公司发展方向来看，头部三家ODM厂商的战略方向正走向一定差异化，闻泰聚焦集成业务并深耕半导体及产业链；而华勤、龙旗则加大融资以进行生产再扩大，坚持聚焦在消费类电子的生产和新技术研发方面，持续在泛智能终端等新兴领域拓展。

从2022年上半年可比公司年报、招股说明书等公开资料显示：得益于半导体业务的迅速扩张，闻泰毛利率持续提升超过17%；而华勤营收占比近500亿元，但毛利率不足9%；而龙旗手机业务营收占比超8成，且小米是最大的客户，毛利率7%，低于其他两家。对于上市企业来说，毛利率和净利润是考核的重要指标，也会是华勤、龙旗能否在2023年上市成功关键因素。

原始设计制造商海外布局是关键，承接泛智能终端产业链串联互通

从全球布局来看，厂商全球化步伐加快，纷纷要求ODM制造海外本土化，海外建厂、产能扩充、适应当地需求，将成为ODM厂商扩充规模的关键。

原始设计制造商作为承上启下的重要环节，串联起泛智能终端产业链的互通，对于市场的增长起到关键性的推动作用。原始设计制造商的整体业务也在从手机业务向平板电脑、IoT、可穿戴设备、智能机器人、汽车电子等领域扩展，未来这些领域的市场空间将会进一步释放，将会提升整体ODM厂商研发和制造能力。